1. 2016第一季度不銹鋼工業焊管材價格走勢分析

　　4月，今年頭一季度已過去，佛山不銹鋼工業焊管材價格上漲是主基調，不管是黑色產業鏈還是整個佛山不銹鋼管材工業品都進入上行的通道，用蘿卜蹲可以形容整個一季度商品的走勢，“鐵礦漲鐵礦漲后螺紋漲，螺紋漲螺紋漲后焦炭漲，焦炭漲焦炭漲焦炭漲完全都漲”這一波上漲始于12月初，正式啟動于1月中旬，不管是不銹鋼工業焊管材現貨還是期貨價格上漲都非常驚人。

　　一季度鐵礦石的價格波動幅度大，回撤力度也是大的。不銹鋼管材價格雖然持續上漲但其中的曲折也是比較多，并不是一蹴而就。

　　從指數走勢來看，3月份第一波大幅上漲之后市場是又一波調整，時間在3月的上旬末到3月中旬。

　　2. 2016第一季度不銹鋼工業焊管材價格波動的原因

　　2.1 低庫存是貫穿上漲的主線

　　不銹鋼工業焊管材鋼貿商是鋼鐵行業的蓄水池，但這個池子在近三年的去庫存過程后基本已經處于干涸的狀態，2015-2016年度第一個庫存高點出現在3月上旬，五大品種社會庫存總量為1267.9萬噸，橡膠2012年的庫存高點下跌50%，相較去年高點下跌20.9%。上漲之初市場多頭建倉的理由是“冬儲”遲遲未到，判斷冬儲時間后移會導致需求與庫存的共振，這也是春節后價格上漲的主要原因。

　　3月初經過加速上漲之后，出現一波回調整理行情，之后價格再度上漲，這個時候市場上漲的一大支撐還是低庫存，社會庫存在3月上旬出現高點之后再次進入下行通道，截止到上周應該是連續第五周下跌。企業庫存方面山東地區主要建筑鋼材企業庫存為17萬噸，而去年同期的鋼廠庫存為54萬噸。

　　低庫存一方面能夠支撐鋼價上漲，另一方面也能夠說明鋼廠和市場對后期市場仍持謹慎態度，并沒有完全改變下跌通道時的市場操作思路。

　　2.2 下跌周期轉為上漲導致情緒反轉

　　上面分析的庫存下跌是一個周期，伴隨這個周期更大的一個是價格周期，自2011年鋼鐵市場進入下行通道，鋼貿商原有的獲利方式囤貨和搬磚頭都不靈驗，五年下跌總結出來不能做庫存，導致鋼貿商蓄水池幾近干涸，經過這五個月的上漲，蓄水池的水應該是逐步充盈，但仍沒有到富饒的地步。

　　從價格周期上看，連續五年的下跌積蓄的市場情緒非常濃，從這一波上漲的情緒完全反轉之后，也就是3月份第一個漲停之后的情況來看，對于上漲的熱情是大大的超出市場的預期。這中間低庫存恰恰導致了一種現象就是想要貨的時候沒有或者直接出現封庫待漲的情況，致使價格不斷抬高。價格抬高之后，庫存成本逐漸上升，這也就導致價格漲上去之后再跌的時候難度在加大，這也是3月中旬之后螺紋鋼期貨價格在高位下不來的原因。

　　
　　從近期中國公布的數據來看，中國經濟企穩的跡象越來越明顯。3月份制造業PMI回升到50.2，時隔7個月之后PMI再度回到擴張區間，購進價格、采購量、生產量、新訂單等指標都有所回升。3月份公布的物價指數同樣有所回升，其中CPI指數同比增長2.3%，PPI下跌4.3%，連續三個月跌幅收縮。

　　另一項對于商品特別是中國商品影響大的指標是房地產方面，2月份房地產指標明顯回升，一改下跌的趨勢。3月份繼續向好的概率較大，一線城市房價雖然降溫，但二三線城市的市場心態也已經發生改變。后期隨著去庫存的推進，房地產市場有望進一步好轉。房地產一直是中國經濟發展的引擎，房地產預期回暖也是一季度商品價格特別是工業品價格上漲的重要支撐之一。

　　2.3 供給偏少也是導致市場價格上漲的原因

　　從國內粗鋼供應的情況來看，盡管3月份數據仍沒有出來，但從中鋼協公布的旬度數據可以看出來，一季度整個粗鋼的供應量是明顯下降的，按照鋼協公布的重點鋼鐵企業粗鋼日產量推算全國一季度總產量在1.87億噸，同比下滑8.3%。粗鋼供應量下降有一部原因是來自于去年四季度開始的鋼鐵企業關停潮有關，據統計的數據顯示，完全停產的企業有70家，涉及產能1.14億噸，而節后復產的企業僅有五家，產能僅有1770萬噸，節后企業復產不及預期也是拖累了粗鋼的供應。

　　3. 二三季度價格走勢預測

　　總結來看，長期下跌導致的看空情緒反轉是本輪上漲的風口，中間環節大舉補入市補庫存是主要的推動力，場外資金的進入是加速器，穩增長、去產能、去庫存是決定未來能否繼續上漲的潛力。

　　基于價格上漲的過程和邏輯，認為二季度的不銹鋼工業焊管材行情的高點或者說上半年的高點出現在4月份，隨后會有一個價格的回調整理，不管是價格后期繼續上漲還是下跌都需要一個理性的整理過程。下一個風口時間會出現在6月份到7月份，主要的理由有斐波那契時間序列理論6月份是關鍵節點。另外，6月份也是美聯儲是否加息的風口，美元的走勢會很大程度上影響。